Lo ngại của nhà đầu tư đối với mối liên hệ của Arm với Trung Quốc và những rủi ro trước thềm IPO trị giá 5 tỷ USD

Arm, công ty thiết kế chip nổi tiếng của Anh dưới sự bảo trợ của SoftBank, đang chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trị giá 5 tỷ USD. Trong khi sự phấn khích xung quanh động thái quan trọng này, các nhà đầu tư ngày càng cảnh giác với mối quan hệ kinh doanh của Arm với Trung Quốc, đặc biệt là trong bối cảnh căng thẳng leo thang giữa Hoa Kỳ và Bắc Kinh về công nghệ chip. Hãy cùng thử điểm qua một số điểm mấu chốt khiến các nhà đầu tư lo ngại về các giao dịch của Arm tại Trung Quốc và những thách thức mà công ty này phải đối mặt.

Một liên kết độc đáo với Trung Quốc

Bản cáo bạch IPO của Arm không ngại nêu bật mức độ tiếp xúc với Trung Quốc. Một phần tư doanh số bán hàng của họ đến từ thị trường khổng lồ này, nhờ vào mối quan hệ phức tạp với Arm Trung Quốc, một thực thể bán độc lập và đồng thời là khách hàng lớn nhất của Arm. Cả Arm và SoftBank Group đều không nắm quyền kiểm soát hoạt động của Arm Trung Quốc. Sự sắp xếp này khiến Arm rơi vào tình thế bấp bênh, dễ gặp rủi ro kinh tế và chính trị gắn liền với động lực luôn thay đổi giữa Trung Quốc, Mỹ và Anh.

Tình thế khó khăn về tính dễ bị tổn thương

Sự phụ thuộc của Arm vào thị trường Trung Quốc đã ảnh hưởng đến định giá thị trường của công ty, không đạt được kỳ vọng của SoftBank. Công ty chỉ ra rằng tiền bản quyền từ Trung Quốc tăng trưởng chậm hơn do nền kinh tế Trung Quốc trì trệ và những lo ngại liên quan đến kiểm soát xuất khẩu và an ninh quốc gia. Tuy nhiên, Arm đã ghi nhận mức tăng tổng doanh thu từ Trung Quốc trong giai đoạn này, nhấn mạnh tầm quan trọng không thể phủ nhận của thị trường đối với sức khỏe tài chính của công ty.

Tiền bản quyền: Nguồn thu chính

Tiền bản quyền đóng một vai trò quan trọng trong mô hình doanh thu của Arm, khi công ty kiếm được phí từ mọi con chip được thiết kế sử dụng sản phẩm của mình. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của Arm trong việc duy trì sự ổn định và lợi nhuận ở Trung Quốc.

Điều hướng các “bãi mìn” địa chính trị

Ngành công nghiệp bán dẫn là trung tâm của căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc. Cả hai quốc gia đang nỗ lực nâng cao năng lực của mình đồng thời áp đặt các biện pháp kiểm soát xuất khẩu để hạn chế tiếp cận công nghệ. Arm, với tư cách là người chơi quan trọng trong lĩnh vực này, nhận thấy mình đang ở một vị trí đầy thách thức, với những áp lực chính trị và quy định ngày càng gia tăng có thể gây nguy hiểm cho hoạt động và dòng thu nhập của công ty.

Gỡ rối sự phức tạp của doanh nghiệp

Mối quan hệ của Arm với Arm Trung Quốc còn phức tạp hơn bởi cơ cấu công ty. Arm chỉ nắm giữ 4,8% quyền sở hữu gián tiếp tại Arm Trung Quốc thông qua 10% cổ phần không có quyền biểu quyết trong một đơn vị do Softbank kiểm soát có ít hơn một nửa cổ phần tại Arm Trung Quốc. Mặc dù những vấn đề phức tạp như vậy không phải là hiếm ở Trung Quốc, nhưng chúng đặt ra những thách thức đặc biệt và những cạm bẫy tiềm ẩn đối với các thực thể nước ngoài như Arm.

Trận chiến pháp lý và thanh toán trễ

Arm Trung Quốc đã gặp phải khá nhiều rắc rối, bao gồm cả cuộc tranh chấp pháp lý với cựu CEO Allen Wu. Arm tiết lộ rằng Wu và các đơn vị dưới sự kiểm soát của ông đã đệ đơn kiện nhiều lần lên tòa án Trung Quốc, thách thức các khía cạnh khác nhau của quản trị doanh nghiệp và hoạt động của hội đồng quản trị. Mặc dù tính đến tháng 8, những vụ kiện này tiến triển theo hướng có lợi cho Arm Trung Quốc, nhưng khả năng xảy ra tranh chấp pháp lý trong tương lai vẫn còn tồn tại, có khả năng ảnh hưởng đến hoạt động của Arm tại Trung Quốc.

IPO sắp xảy ra của Arm làm nổi bật mối lo ngại đang diễn ra về việc tiếp xúc với Trung Quốc. Mối quan hệ phức tạp giữa Arm và Arm Trung Quốc, đan xen với những căng thẳng địa chính trị và sự phức tạp của thị trường Trung Quốc, gây ra những rủi ro đáng kể. Thành công của đợt IPO phụ thuộc chủ yếu vào khả năng điều hướng lão luyện của Arm trước những thách thức này và khả năng điều chỉnh để phù hợp với bối cảnh ngành bán dẫn luôn thay đổi trong bối cảnh những thay đổi địa chính trị toàn cầu. Các nhà đầu tư và nhà quan sát trong ngành đang theo dõi hành trình của Arm khi hãng này cố gắng đảm bảo nguồn tài trợ và củng cố vai trò là người chơi chủ chốt trong lĩnh vực công nghệ chip.